儘管美國經濟在2025年實現了強勁成長，但目前卻處於不穩定狀態。飆升的通貨膨脹、停滯不前的利率、持續的伊朗戰爭以及其他因素，都導緻美國經濟在11月中期選舉前面臨嚴峻挑戰。
伊朗在2月美國和以色列發動攻擊後關閉霍爾木茲海峽， 引發了全球經濟供應鏈衝擊。由此造成的損失可能超過2022年俄羅斯入侵烏克蘭所造成的破壞。儘管停火已持續兩週，但海峽的交通量幾乎沒有恢復到川普總統承諾的水平，世界各國也開始感受到其影響。
亞洲受到的衝擊尤其嚴重：通常途經該海峽的石油有超過80%流向該地區，這意味著由於衝突，多個國家不得不採取節約燃料的措施。在孟加拉國，服裝廠停工；巴基斯坦開始關閉學校；菲律賓和斯里蘭卡等國縮短了工作週。就連澳洲和韓國等較富裕的經濟體也開始鼓勵節能減排。
作為全球最大的石油生產國和淨出口國，美國也無法置身於這些全球趨勢之外。美國消費者每次經過加油站都能感受到油價上漲的影響，油價已上漲超過1美元，平均每加侖超過4美元。未來幾個月，油價衝擊可能會加劇，並蔓延至加油站以外的地區。這場衝突的經濟和政治影響可能對美國中期選舉產生關鍵性影響。許多美國人仍在承受多年高通膨帶來的壓力，而「負擔能力」問題一直是選民在11月大選前最關心的問題之一。更高的通膨、較慢的經濟成長和不斷上升的失業率可能會進一步加劇美國經濟和選民的壓力。
除了衝突帶來的後果之外，美國經濟還面臨其他幾個不確定因素。亞馬遜和Meta等大型科技公司近期的裁員引發了人們對大規模失業的擔憂。尤其是大學畢業生，他們對自己的就業前景越來越焦慮。分析師繼續猜測人工智慧驅動的泡沫，而另一些人則擔憂私人信貸——即由私募股權公司等非銀行金融機構而非傳統零售銀行發放的貸款——可能帶來與引發2008年金融危機的次貸危機類似的系統性風險。
最高法院推翻川普的關稅政策後，企業也面臨長期貿易政策方面新的不確定性。川普政府目前的緊急關稅措施將在150天後到期，而其他新的關稅法律依據能否經受住司法審查仍是未知數。對於那些正在權衡供應鏈重組和製造中心重新定位的企業而言，這種不確定性尤其令人擔憂。
儘管美國經濟在2025年實現了強勁成長，但目前情況並不樂觀。以下幾個關鍵因素——通貨膨脹、利率、伊朗戰爭等等——有助於我們理解當前的經濟狀況。
伊朗戰爭的經濟連鎖反應
霍爾木茲海峽承擔著全球約五分之一的石油運輸，也是化肥、液化天然氣 (LNG) 和用於半導體生產等高科技製造業的氦氣的重要通道。
國際能源總署（IEA）警告稱，全球正經歷有史以來最嚴重的石油供應衝擊，並建議採取大幅削減需求的措施，包括共乘、遠距辦公和降低高速公路限速。全球油價上漲將推高加油成本，並波及日常生活的其他領域，例如機票、塑膠製品和全球進口商品。
全球各地的農民——包括那些尚未在今年播種季前購買和儲存化肥的美國農民——都面臨投入成本大幅上漲的困境。進口和國產食品價格都將因此上漲。美國不僅面臨國內供應中斷的風險，也面臨全球經濟中不斷累積的通膨壓力。由於物價上漲、不確定性和供應短缺也威脅經濟成長，美國經濟有可能陷入滯脹——即物價上漲而經濟成長停滯的局面。
這次事件對美國乃至全球經濟的影響都可能是長期的。伊朗對海灣地區石油和天然氣基礎設施的襲擊造成的破壞，在某些情況下可能需要數年才能修復，而化肥短缺問題也無法在季中解決。即使海峽全面重新開放，敵對行動立即停止，也無法避免未來幾個月經濟遭受重大損失。
隨著11月中期選舉的臨近，這場正在醞釀的經濟危機有可能演變成共和黨面臨的政治危機。只有30%的選民認同川普對經濟的處理方式。川普政府已與國際能源總署（IEA）和夥伴國家協調，從戰略石油儲備中釋放了石油，國會議員們也在討論暫時降低聯邦汽油稅，以減輕消費者的購油負擔。這些措施或許能在短期內提供一些緩衝，但對於海峽關閉造成的長期損害——包括全球化肥供應、石油基礎設施以及消費者和企業的信心——卻沒有簡單的解決方案。
美國通貨膨脹飆升
汽油價格飆升21%是近期通膨率大幅上漲的主因，通膨率從2月的2.4%上升到3月的3.3%。因此，通膨率仍高於聯準會2%的目標。同樣，剔除波動較大的食品和能源價格的核心通膨率也高於目標，為2.6%。個人消費支出物價指數（聯準會更傾向於使用該指數來衡量通膨，因為它能更快反映消費模式的變化）的通膨率為2.8%，核心通膨率為3%。
重要的是，衝突引發的供應衝擊才剛開始對經濟產生影響。通膨率已從2月的2.4%上升，預計下個月的數據還會更高。經濟合作暨發展組織（OECD，一個主要由富裕國家組成的組織）最近警告稱，2026年的通膨率可能高達4.2%。這對共和黨人來說，尤其是在大選年，這可能是個壞消息，因為川普曾承諾進一步降低通膨率。
就業市場動盪不安
最新就業報告超乎預期。今年年初就業市場波動較大——1月新增就業16萬個，2月減少就業13.3萬個——但3月美國經濟新增就業17.8萬個。失業率穩定在4.3%。儘管月度就業數據仍存在波動，但勞動市場整體呈現穩定跡象，正朝著低招聘、低解僱的平衡狀態發展。然而，風險依然存在。
物價上漲可能會抑制需求，進而減緩經濟成長。人工智慧的廣泛應用導致的工作流失——儘管尚未在數據中顯著體現——正逐漸獲得佐證，例如亞馬遜和Meta近期的大規模裁員。當前的經濟狀況似乎也對應屆畢業生造成了特別沉重的打擊，他們正努力尋找入門級工作。
消費者與企業信心衝突
鑑於這種不確定性，美國消費者信心大幅下降。備受關注的密西根大學消費者調查顯示，消費者信心指數跌至歷史新低47.6，低於2022年6月拜登總統執政期間創下的50的紀錄。
商業信心指數則呈現出不同的景象──至少在初期是如此。 2026年第一季度，該指數升至59，遠高於50的中立門檻。這項調查在美以首次飛彈襲擊發生前兩天發布，結果顯示，企業領導者，尤其是大型企業的領導者，對自身產業和整體經濟前景都持樂觀態度。
聯準會政策和利率
在去年連續三次降息25個基點後，聯準會在最近兩次聯邦公開市場委員會（利率制定機構）會議上維持利率不變。目前，聯邦基金利率的目標區間為3.5%至3.75%。
鑑於通膨風險加劇，短期內進一步降息的可能性不大。聯準會將密切關注供應衝擊如何影響更廣泛的經濟領域——而不僅僅是燃油價格等直接影響——並評估這些影響的持續性，然後再採取行動。如果聯準會的雙重使命相互衝突，伊朗衝突可能會使聯準會決策者陷入困境。如果由於更廣泛的經濟放緩導致勞動力市場開始降溫，聯準會可能會發現自己陷入兩難：既要應對通膨，又要應對不斷上升的失業率。總統提名的接替聯準會主席鮑威爾的凱文沃什預計將在5月份接任，他有望延續川普政府降低利率的意願——但當前的經濟環境可能會迫使他採取相反的做法。
對貨幣政策而言，另一個風險是，通膨率連續五年高於聯準會2%的目標，可能會加劇美國消費者對通膨的過高預期。鑑於此類預期在薪資談判中扮演的重要角色，聯準會將密切關注薪資-物價螺旋式上升的跡象，即通膨預期自我實現的局面。
經濟成長持續，但滯脹擔憂也依然存在。
儘管受川普「解放日」關稅政策的影響，美國經濟經歷了一年的動盪，但2025年美國經濟成長率為2.1%，低於2024年的2.8%和2023年的2.9%。在七國集團中，美國經濟成長最為強勁，其次是加拿大和英國。
衝突以及由此導致的霍爾木茲海峽關閉，如今有可能將經濟推向滯脹——即高通膨與低成長並存的局面。國際貨幣基金組織近期警告稱，如果情況沒有改善，全球經濟將面臨衰退風險。
美國房地產市場喜憂參半
儘管衝突爆發前出現了一些令人鼓舞的跡象，但房屋市場仍然是許多美國人關注的問題。自2022年以來，30年期固定抵押貸款的平均利率首次降至6%以下。一項旨在簡化繁文縟節、限制大型機構投資者購買獨棟住宅以及擴大經濟適用房供應的重要兩黨立法提案也正在國會推進，該提案已在參議院以壓倒性多數獲得通過。
這場衝突帶來的經濟影響如今正為這些發展蒙上陰影。房貸利率已攀升至平均6.25%甚至更高，聯準會降息的前景——此前這曾給潛在購屋者帶來一線希望——也已黯淡，因為持續的通膨增加了升息的可能性。白宮也進一步承認了這項挑戰的嚴峻性，並在最近的報告中指出，美國住房缺口高達1,000萬套。
---https://www.cfr.org/articles/the-u-s-economy-was-shaky-before-the-iran-war-now-its-in-real-trouble